МОДЕЛЬ ПО СОВКОМБАНКУ P.S. Допускаю более низкий payout по дивидендам (чем в модели), в том числе…

19.05.2026 · 56 277 просмотров · канал @profit1

МОДЕЛЬ ПО СОВКОМБАНКУ

P.S. Допускаю более низкий payout по дивидендам (чем в модели), в том числе из-за увеличения требований к достаточности капитала.

Хотя согласно дивидендной политике банк стремится направлять на выплату дивидендов от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО.

Кстати, я бы отметил важный факт.

Если вы сейчас не получаете дивидендов от Совка, то они реинвестируются под 20%+ доходности. ЭТО ВАЖНО ПОНИМАТЬ.

Деньги не уходят в никуда (это же не капекс Магнита). 😂

Просто вспоминаю историю ЕМС: как люди купили акции под дивиденды, а после понимания что их не будет начали продавать, так как компания объявила M&A, и в итоге зафиксировали убыток.

‼️Тогда был пост, что M&A не хуже дивидендов, и мне ещё в комментариях под постом писали, что кто-то смог закрыть крупную позицию из-за поста, мол, закрылся о хомяков, но те, кто остался со мной в акциях, взяли неплохой рост на общем негодовании‼️

Текущая целевая цена, исходя из дисконтирования дивидендных потоков (под ставку 18%), СОСТАВЛЯЕТ 15,2 руб., ИЛИ АПСАЙД 23%+. На рынке нет такого аппетита к риску, чтобы так её оценить.

Без DCF-анализа мы также можем прикинуть справедливую цену бумаги.

В позитивном сценарии, если компания даст 40% payout в 2028 году, МЫ ПОЛУЧИМ ОКОЛО 20-21% ДИВИДЕНДНОЙ ДОХОДНОСТИ К ТЕКУЩЕЙ ЦЕНЕ. При снижении ставки ЦБ и доходности дальних облигаций ниже 10% в этой истории можно легко представить двукратный рост котировок акций в течение 3 лет.

Это интереснее Сбера, но с другой стороны и риски здесь выше, самые существенные из которых просто невозможно просчитать.

–––––––––––––––––––––––––––––

— капитал растёт, прибыль и ЧПМ восстанавливается

— снижение ставки влияет на прибыль с лагом ~6 месяцев

— стоит дешевле Сбера и заработает потенциально как минимум такой же ROE.

— крупные акционеры льют акции в стакан, котировка под давлением

Акция на 10% выше цены IPO в 2024, а капитал банка вырос на 77%.

ДЕРЖУ БУМАГУ.

Понимаю свои риски.

Бесконечно лить акции в стакан не будут, снижение ставки сделает свое дело по разжатию ЧПМ и ТОГДА ОЦЕНКА $SVCB ПОЧТИ НЕИЗБЕЖНО ВЫРАСТЕТ!

Открыть публикацию в MAX →

МОДЕЛЬ ПО СОВКОМБАНКУ P.S. Допускаю более низкий payout по дивидендам (чем в модели), в том числе…

Похожие публикации